China e deslocando a dinâmica de minério de ferro transoceânico

De Clyde Russell • 22 maio 2018

É claro que outra maneira de dizer que um mercado está desfrutando de tempos relativamente estáveis ​​e bons é que é chato, mas no minério de ferro há muita ação borbulhando sob o exterior aparentemente calmo.

Não é tanto que os preços ou volumes do minério de ferro devam mudar drasticamente nos próximos meses, é mais que mudanças estruturais no maior importador do mundo, a China, estão remodelando a forma como a indústria funciona.

A China importou 353,4 milhões de toneladas de minério de ferro nos primeiros quatro meses de 2018, apenas 0,2% a mais do que no mesmo período do ano passado, segundo dados da alfândega.

Os preços refletiram largamente esse morno crescimento da demanda e o fato de que os acréscimos à oferta foram modestos.

O preço do minério de referência com teor de 62 por cento de ferro no porto de Qingdao, na China, avaliado pela Argus Media, ficou em US $ 65,05 a tonelada na segunda-feira, praticamente inalterado desde março passado.

Ela caiu 12% desde o final do ano passado, mas ainda está dentro da faixa ampla de US $ 60 a US $ 80 que persistiu desde meados do ano passado.

A grande história do minério de ferro do ano passado ainda está presente, a saber, a ampliação do prêmio para minério de alto teor e o aprofundamento do desconto para minério de menor qualidade.

O minério com 65 por cento de ferro fechou a US $ 84,10 a tonelada na segunda-feira, 4 por cento a menos que no final do ano passado, enquanto 58 por cento terminaram em US $ 53,05, queda de 9,4 por cento desde o final de 2017.

O desconto do minério de referência de 62% para o grau de 58% teve uma média de 35% em relação ao ano passado, segundo dados da consultoria Wood Mackenzie.

Este é um aumento maciço no spread, que geralmente fica em torno de 5% a 10% até começar a aumentar a partir de meados de 2016.

LUCROS DE AÇO

Essa dinâmica segue as mudanças estruturais no vasto setor siderúrgico chinês, incluindo o fechamento de fornos mais antigos e ineficientes, a consolidação de siderúrgicas e a adoção de políticas para reduzir a poluição do ar.

O principal impacto de mercado que tiveram foi o de aumentar a lucratividade das siderúrgicas. Nenhuma dessas tendências deve reverter, ou mesmo diminuir, nos próximos anos.

O diretor de pesquisa de minério de ferro Wood Mackenzie, Paul Gray, disse em uma entrevista à imprensa em Cingapura, na terça-feira, que a margem de vergalhão para usinas na China é atualmente de 1.000 yuanes (US $ 157) a tonelada.

Este não é um nível que a Wood Mackenzie, ou na verdade a maioria dos analistas, espera que seja sustentável a longo prazo, com a Gray esperando que caia para cerca de 200 yuans por tonelada nos próximos anos.

Supondo que esta previsão seja sobre o dinheiro, a questão interessante torna-se então o que acontece com o prêmio para o minério de alta qualidade e o desconto para a qualidade inferior?

A mudança para o minério de alta qualidade foi impulsionada pelas siderúrgicas chinesas que obtêm lucros extraordinários e buscam maneiras de maximizar a produção. Eles podem produzir mais aço usando minério de ferro de alta qualidade do que o minério de menor qualidade.

Mas, à medida que as margens de lucro se contraem para as usinas siderúrgicas, é provável que a economia mude, com os minérios de teor mais alto perdendo para materiais de média e baixa qualidade, à medida que os custos dos insumos superam a necessidade de maximizar a produção.

Wood Mackenzie espera que o desconto para minério de baixa qualidade diminua à medida que a margem de lucro do aço encolher, mas não para os níveis vistos anteriormente. Pelo contrário, serão cerca de 10 pontos percentuais mais largos.

Mesmo essa expectativa é baseada nas siderúrgicas chinesas, que colocam a economia acima de todas as outras considerações quando se trata de como lidar com margens de aço mais baixas, algo que elas podem não ser capazes de fazer.

Muito dependerá de como as autoridades em Pequim e as províncias produtoras de aço desenvolvem políticas para reduzir as emissões, e os sinais são de que elas ficarão mais rigorosas com o tempo.

Isso pode forçar as siderúrgicas a continuar usando minério de maior teor, mesmo que seja mais barato mudar para uma qualidade inferior.

Isso, por sua vez, tem implicações para as mineradoras de minério de ferro, especialmente os produtores de classes de menor qualidade, como o Fortescue Metals Group, da Austrália.

A Fortescue, terceira maior produtora do maior exportador de minério de ferro do mundo, desfruta de baixos custos de produção e ainda pode ser lucrativa a preços baixos para seu minério. Pode ser necessário considerar planos de longo prazo para diversificar a distância da China ou melhorar a qualidade de seu produto.

A mineradora já está vendendo mais minério de ferro para a Índia, mas esses fluxos são pequenos em comparação com a produção total.

Outros produtores de minério de baixa qualidade podem se sentir incompetentes, incluindo alguns mineiros australianos menores, os do Irã e os produtores domésticos chineses.

Por outro lado, o Brasil, o maior produtor de minério de alta qualidade, deve se beneficiar, assim como a África do Sul, outro produtor de minério de maior teor e o terceiro maior exportador para a China.

No geral, o quadro de volumes e preços marítimos constantes presos em um intervalo pode continuar pelo resto de 2018, mas no mercado mudanças significativas estão em andamento.

(Reuters, edição por Richard Pullin)