Futuros de combustível: diesel vai pico na IMO2020

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Novas regras de combustível marítimo para impulsionar os preços do diesel por pelo menos um ano - analistas

Os preços globais do diesel e dos combustíveis navais devem subir até outubro, antes da transição de janeiro para novos combustíveis navais com muito baixo teor de enxofre, e permanecerão mais elevados por pelo menos um ano, conforme refinadores mudam a produção para produzir mais novos combustíveis, disseram analistas.

Combustíveis marinhos contendo não mais do que 0,5% de enxofre por peso, abaixo dos 3,5% usados atualmente, serão necessários para navios sem depuradores de gases de escape em 1º de janeiro, sob o padrão 2020 da Organização Marítima Internacional (IMO).

Além do combustível de 0,5% de enxofre, chamado Very Low Sulfur Fuel Oil (VLSFO), os transportadores podem usar óleo de gás marinho com teor de enxofre de 0,1% para substituir o combustível marinho contendo 3,5% de enxofre, chamado High Fuel Enxofre Oil (HSFO) .

Alguns analistas esperam um salto de preço considerável à medida que os carregadores marítimos e os vendedores de combustível começarem a estocar, mas avisar que a capacidade de refino existente pode ficar aquém do esperado. A demanda por combustível de bunker foi de 3,5 milhões de barris por dia (bpd) em 2018.

"A indústria não está pronta", disse Kurt Barrow, vice-presidente da consultoria IHS Markit, que prevê um aumento de preços "considerável" para o diesel.

"Você não vai construir equipamentos de refino suficientes nem adicionar depuradores suficientes" para atender aos requisitos iniciais da VLSFO, disse ele.

A Agência de Informação de Energia dos EUA (EIA) informou em relatório em março que a mudança na precificação de produtos petrolíferos pode começar em meados de 2019, com os efeitos sobre os preços mais agudos em 2020, e depois moderar depois disso.

A média dos preços do diesel ultra-baixo teor de enxofre (ULSD) da costa do Golfo dos EUA para granéis poderia alcançar mais de US $ 2,12 por galão no segundo semestre deste ano e subir acima desse nível em 2020, de acordo com a previsão da IHS, disse Barrow.

Na segunda-feira, o preço do mercado spot da Costa do Golfo para o ULSD foi de $ 1,778 por galão. O preço médio à vista da US Gulf ULSD nos primeiros cinco meses deste ano foi de US $ 1,926 por galão, segundo a Refinitiv Eikon.

A previsão da IHS também espera que o preço à vista da cotação do petróleo bruto Brent atinja uma média acima de US $ 67 por barril entre junho e o final deste ano. Na segunda-feira, o preço do mercado spot do Brent em Londres foi de US $ 65,81 por barril.

O preço à vista é para a entrega imediata de uma mercadoria, em contraste com o preço de futuros mais frequentemente cotado, que é para uma entrega específica em uma data futura.

O aumento de preço beneficiará os refinadores que gastaram bilhões de dólares se preparando para a mudança. As usinas que podem maximizar a produção de combustíveis com baixo teor de enxofre, como o gasóleo naval, "poderão ver suas margens aumentar", segundo um relatório do Boston Consulting Group divulgado no mês passado.

Prevê spreads altos de preços para os combustíveis queixosos da IMO 2020 sobre combustíveis ricos em enxofre, com duração de 18 meses em duas de suas três projeções de conversão ininterruptas.

A margem líquida por barril pode subir mais de US $ 10 em 2020, de cerca de US $ 3,80 o barril agora, disse Barrow, da IHS.

Os aumentos de preços podem ser moderados, especialmente se a disputa comercial EUA-China enfraquecer o crescimento econômico. Analistas do Bank of America, que este ano projetaram refinarias, puderam ver uma margem de US $ 25 por barril no quarto trimestre em relação à demanda da IMO 2020, agora dizem que a guerra comercial entre EUA e China "ameaça descarrilar" essa previsão robusta ao deprimir o crescimento econômico.

BONANZA PARA REFINADORES PRONTOS PARA A IMO 2020
Os analistas prevêem que a demanda por combustível marítimo conforme a IMO 2020 deve atingir entre 1,6 milhão de barris por dia e 2,7 milhões de barris por dia quando os carregadores começarem a carregar tanques de armazenamento e esvaziar as embarcações dos combustíveis de bancas existentes.

Nos últimos anos, as refinarias investiram US $ 100 bilhões para produzir combustíveis com baixo teor de enxofre, disse Susan Grissom, analista-chefe do setor da American Fuel and Petrochemical Manufacturers (AFPM).

Chevron Corp e Marathon Petroleum Corp, o maior refinador dos EUA, este mês disseram que estão prontos para fornecer combustível IMO 2020. A Chevron agora tem combustível disponível para testes e terá suprimentos contínuos no mercado até o final de setembro.

A potencial bonança da IMO 2020 levou os investidores ArcLight Capital Partners e Freepoint Commodities a despejar US $ 1,4 bilhão em uma refinaria inativa de St. Croix, Ilhas Virgens, para processar 200 mil bpd de petróleo bruto e começar a fornecer o combustível marítimo até o final deste ano.

As refinarias americanas que operam usinas complexas com hidrocraqueadores e hidrotratadores que removem o enxofre dos destilados estão posicionadas para lucrar com a venda de combustíveis da IMO 2020, disseram analistas da Tudor Pickering, Holt & Co (TPH) em um relatório de março.

A demanda por combustíveis com baixo teor de enxofre pode dobrar os ganhos em 2020 dos níveis de 2017 para refinarias complexas como Marathon e Valero Energy Corp, disse a TPH.

Essas empresas estão "provavelmente mais bem posicionadas para a mudança" para os combustíveis com baixo teor de enxofre, disse Gabriel Collins, membro do setor regulador de energia e meio ambiente do Instituto Baker para Política Pública da Rice University.

"Há muita opção por causa de sua complexidade", disse Collins. (Reportagem de Erwin Seba; edição de Gary McWilliams e Marguerita Choy)