Fitch: rentável pode ser difícil para os carregadores de contêineres

Por Joseph R Fonseca • 3 março 2018

Os relatórios financeiros ou os resultados preliminares divulgados até agora indicam que as empresas de transporte de contêineres tiveram um desempenho mais forte em 2017 do que em 2016. Esperamos que a maioria das operadoras tenha aumentado a rentabilidade, embora o desempenho varie de acordo com a empresa. A linha Maersk gerou um EBIT de USD634 milhões em 2017, em comparação com uma perda de USD421 milhões em 2016, enquanto a Hapag-Lloyd e COSCO Shipping também melhoraram materialmente seus resultados financeiros. Mas enquanto a perda operacional da Hyundai Merchant Marine (HMM) em sua divisão de contêineres diminuiu para metade no ano passado, manteve-se grande em USD280 milhões.

O crescimento do volume de transporte de contêineres variou de 3% para a Maersk Line para 30% para o HMM e o crescimento econômico e comercial deve apoiar novos aumentos em 2018. Prevemos que os volumes de transporte de contêineres aumentassem em mais de 4,5% este ano, de acordo com o comércio global do FMI previsão de crescimento de 4%.

As taxas de frete mais altas suportaram melhores resultados financeiros, mesmo que os custos operacionais aumentassem devido ao aumento dos preços dos combustíveis. No entanto, não é claro que as taxas de frete mais altas serão mantidas. O Índice de Frete Containerizado de Xangai foi, em média, 27% maior em 2017 do que em 2016. Mas sua leitura média no 4T17 foi menor do que no 4T16. Aumentou marginalmente no início de 2018, mas permanece menor em média do que no mesmo período do ano passado.

A recuperação sustentável das taxas de frete depende de uma disciplina de capacidade contínua e consistente no setor. As taxas de frete são voláteis e muitos aumentos anteriores revertidos quando o desequilíbrio da oferta e da demanda retornou.

Espera-se que o crescimento da oferta tenha sido cerca de 4% em 2017, com uma aceleração adicional para mais de 5,5% em 2018, novamente excedendo o crescimento da demanda. Isso pode pressionar as taxas e torná-lo desafiador para sustentar a rentabilidade alcançada em 2017.

As novas encomendas foram baixas em 2016-2Q17, mas subiram no 2S17, incluindo mega navios, à medida que o sentimento do mercado melhorou com foco na escala e tamanho do navio. No 4T17, a Maersk Line exerceu uma opção para duas novas embarcações, cada uma com capacidade de 15.200 TEU a ser entregue em 2019. A CMA CGM encomendou nove 22 mil TEU mega navios em setembro de 2017. A HMM também anunciou uma ambiciosa estratégia de crescimento, visando uma participação de mercado de 5% e usando vasos de contêineres ultra-grandes.

A implantação de mega navios nas pistas de comércio Europa-Ásia continuará a contribuir para o excesso de capacidade nesta rota e a "cascading down" em outros lugares. Também esperamos que o desmantelamento e o funcionamento da frota sejam mais baixos em 2018 devido a melhores condições de mercado, reduzindo ainda mais a diferença entre o crescimento da capacidade líquida e bruta.

A médio prazo, a consolidação contínua no setor deve levar a uma gestão de capacidade mais prudente e a suportar taxas de frete. A participação de mercado das cinco principais empresas de transporte de contêineres foi de 45% em 2016 e deverá aumentar para 57% em 2018.

No entanto, nenhuma empresa é dominante - o líder do setor, a parte da Maersk Line, deverá permanecer abaixo dos 20% após sua fusão com a Hamburgo Sued. Acreditamos que a maior parte das empresas de transporte de contêineres continuará a considerar a sua posição no mercado, juntamente com a operação de mega navios, como a chave para o seu sucesso, o que pode levar a novas M & A e novas encomendas de embarcações, uma vez que as três principais empresas tentam manter a liderança de mercado e as empresas mais pequenas procuram para aumentar a escala.